生猪期货：底部震荡、迎反弹

高剑飞 投资咨询从业资格号：Z0014742 gaojianfei@nzfco.com 报告导读： 1、市场回顾与展望：上周生猪期现货同步震荡走强，期货主力LH2603从11345元/吨涨至11680元/吨， 现货外三元均价从11.43元/公斤升至11.85元/公斤，核心驱动是养殖端缩量挺价、终端节日备货与二育补栏 共振，短期偏强但中期仍受供应压力制约。主产区：河南、山东、河北11.8-12.0元/公斤；东北 11.3-11.5 元/公斤，养殖端惜售情绪增强。主销区：华东11.7-12.0元/公斤领涨，华南11.3-11.6 元/公斤偏稳，西南 11.9-12.2 元/公斤坚挺，终端商超促销与腌腊需求支撑采购。利润与成本：猪粮比约 4.98:1，接近盈亏平衡 线。 供应端：缩量挺价，出栏节奏放缓。头部企业月度计划出栏完成度高，月末出栏节奏放缓；散户 "卖 大留小"，标猪供应趋紧。12月样本企业计划出栏2772万头，同比增4.64%，但实际周度出栏量环比下降约 3%。二育栏舍利用率偏高，春节前集中出栏压力仍存，但短期补栏提振标猪需求。需求端：节日备货 + 天 气驱动，屠宰开工高位南方腌腊延迟叠加北方降温，终端消 ...