聚酯周报：市场预期强化，聚酯偏强运行-20251229

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【聚酯周报】 市场预期强化，聚酯偏强运行 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给 | 偏多 | PX市场情绪仍受2026年一季度供应趋紧预期支撑，PX-石脑油价差扩大至360美元，同时PX-混合二甲苯价差升至244美元，激励PX生产商积极采购MX进 行转化。需求侧保持稳健，国内PTA维持高开工，受益于内需稳定及11月底起对印度出口恢复。汽油价差仍处高位对芳烃有所支撑。 | | 需求 | 偏多 | 聚酯新装置投产推动聚酯负荷维持在高位，PTA消费量维持高位，并且市场囤货意愿增加，基差快速走强。 | | 库存 | 中性 | PTA的港口库存减少6万吨，主流聚酯工厂销售现货。 | | 基差 | 偏多 | PTA基差持续表现持续走强，PTA利润明显修复。 | | 利润 | 偏空 | PX与石脑油的价差到360美元，PTA的加工费扩大至360元左右的低位。 | | 估值 | 中性 | PTA价格明显回升，价格回到5000元以上，重整装置利润回升，海外PX装置的负荷回升。 | | 宏观政策 | | 12月25日至26日，全国 ...