铂：内外盘套利可行性与风险点分析

铂：内外盘套利可行性与风险点分析 国投期货研究院 孙芳芳 投资咨询号：Z0018905 2025-12-29 近铂的内外盘价差超 50 元/克引发市场广泛关注，投资者持续讨论铂内外盘套利机会。本文梳 理内外盘历史价差数据，分析内外盘套利的可行性以及操作过程中的风险点，以供参考。 1、内外盘套利理论上具备可行性 政策层面，我国鼓励铂金进口，同时也允许铂金出口。实际上，我国是铂金的净进口国，本土 铂金产量极低，加工环节以进口原料为主，铂金对外进口依赖度超八成，所以，及时政策允许"加 工贸易复出口"，实际获批数量也有限。所以理论上，当广期所铂价远高于海外现货或者盘面价格时， 跨市正套策略的可行性较高。 我国对铂金和黄金的进口要求有本质区别，关于黄金的进口管制比铂金严的多。 | 图表 1: 我国铂、黄金进口要求对比 | | --- | | 进口要求 | 黄金及其制品 | 铂金 | | --- | --- | --- | | 核心管制政策 | 严格许可制：属于国家限制进出口的商 品，必须申领中国人民银行签发的《黄金 | 常规货物管理：无需申请特殊进口许可证，按 一般货物履行报关手续即可。 | | | 及黄金制品进出口准 ...