首席点评：贵金属集体回调

报告日期：2025 年 12 月 30 日 申银万国期货研究所 首席点评： 贵金属集体回调 中国人民银行副行长陆磊发文称，《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和 相关金融基础设施建设的行动方案》从机制上明确了数字人民币将从数字现金时 代迈入数字存款货币（Digital Deposit Money）时代。特朗普暗示，他已经有 了一位心目中的美联储下一任主席人选，但并不急于宣布，可能会在 1 月宣布。 特朗普承认，乌克兰领土问题实际上"仍未谈妥"，顿巴斯地区的非军事化区划 设等"棘手"问题尚待解决。日本央行 12 月政策会议纪要显示，多位委员认为 该国实际利率仍处于极低水平，暗示未来将继续加息。 贵金属： 贵金属波动加剧，白银大幅调整。美国 11 月 CPI 同比 2.7%，低于 预期的 3.1%，核心 CPI 同比 2.6%，低于预期的 3%。CPI 大幅不及预期，引 发市场质疑，但 CPI 整体下行趋势为降息提供空间。美国 11 月非农数据分 化，新增就业人口 6.4 万人，好于市场预期的 5 万人，但失业率上行至 4.6%。 疲软的就业数据支持美联储继续降息，流动性宽松预期仍对贵金属价格形 成提振。从长期 ...