中辉能化观点-20251230

中辉能化观点 | | 中辉能化观点 | | | --- | --- | --- | | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | | | 地缘不确定性 VS 供给过剩，油价区间震荡。地缘：南美、中东地缘不确 | | 原油 | 谨慎看空 | 定性上升，油价反弹；核心驱动：淡季供给过剩，消费淡季叠加 OPEC+ | | ★ | | 仍在扩产周期，全球海上浮仓以及在途原油激增，美国原油和成品油库存 | | | | 均累库，原油供给过剩压力逐渐上升；关注变量：美国页岩油产量变化， | | | | 俄乌以及南美地缘进展。 | | | | 油价受中东地缘扰动，短线反弹，中长期承压。成本端原油，短线有所反 | | LPG | 空头反弹 | 弹，大趋势仍向下，成本端偏弱；供需方面，炼厂开工回升，商品量上升， | | ★ | | PDH 开工率升至 75%，下游化工需求存在韧性；库存端利多，港口库存环 | | | | 比下降。 | | | | 短期跟随市场情绪波动为主。基本面供需双弱，检修降负不足，LL 加权毛 | | L | | 利压缩至同期低位，但塑料多以油制装置为主，乙烯裂解超预期检修难度 | | | 空头反弹 | 相对 ...