原油端反弹受阻，低硫油出口配额下发

燃料油日报 | 2025-12-30 原油端反弹受阻，低硫油出口配额下发 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.76%，报2459元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.62%，报2974 元/吨。 原油价格反弹受阻，油市供过于求的预期并未逆转，阶段性的超跌反弹难以形成上涨趋势，FU、LU成本端支撑偏 弱。 就燃料油自身基本面而言，当前市场多空因素交织，整体驱动有限。其中，高硫燃料油裂解价差与贴水下跌后， 带动炼厂端需求边际改善，中国高硫燃料油进口量近期有所回升。在美国扣压委内瑞拉油轮的背景下，委油对亚 洲地区原油发货量大幅减少，如果断供问题持续可能会导致国内地炼增加燃料油采购需求。不过目前来看，高硫 燃料油货源依然较为充裕，市场暂无紧缺预期。 低硫燃料油方面，由于装置检修状态的变动（阿祖尔和Dangote），科威特与尼日利亚地区供应存在回升预期。考 虑到汽柴油对组分的分流，低硫燃料油短期市场压力或有限。最后，我国2026年第一批低硫燃料油出口退税配额 已于近日下发，数量800万吨与去年同期持平。由于利润疲软，国内炼厂生产低硫燃料油的积极性依然有限，预计 国产量维持中低位，部分配额可能会转换到 ...