2026宽财政预期下，国债期货全线收跌

Report Industry Investment Rating No relevant content provided. Core Viewpoints -受股市行情带动，LPR保持不变，宽财政强于宽货币预期、配置盘犹豫与交易盘主导，同时美联储降息预期延续、全球贸易不确定性上升增加了外资流入的不确定性，期债震荡走跌 [3] -当前财政体现为稳总量、调结构、托底为主，短期对经济形成一定支撑，但更强拉动仍有赖于准财政资金和明年政策加码的进一步落地 [2] -在需求走弱与政策宽松预期并存背景下，后续稳增长仍更依赖货币侧发力 [2] Summary by Directory 1. Interest Rate Pricing Tracking Indicators -物价指标方面，中国CPI（月度）环比 -0.10%，同比 0.70%；中国PPI（月度）环比 0.10%，同比 -2.20% [9] -经济指标（月度更新）中，社会融资规模 440.07 万亿元，环比 +2.35 万亿元，环比变化率 +0.54%；M2同比 8.00%，环比 -0.20%，环比变化率 -2.44%；制造业PMI 49.20%，环比 +0.20%，环比变化率 +0.41% [10] -经济指标（日度更新）中，美元指数 98.00，环比 -0.06，环比变化率 -0.06%；美元兑人民币（离岸）7.0081，环比 +0.006，环比变化率 +0.08%；SHIBOR 7天 1.56，环比 +0.11，环比变化率 +7.60%等 [10] 2. Overview of Treasury Bonds and Treasury Bond Futures Market -展示了国债期货主力连续合约收盘价走势、各品种涨跌幅情况、各品种沉淀资金走势、持仓量占比、净持仓占比（前20名）、多空持仓比（前20名）、国开债 - 国债利差、国债发行情况等图表 [12][15][17][21] 3. Overview of Money Market Liquidity -展示了Shibor利率走势、同业存单（AAA）到期收益率走势、银行间质押式回购成交统计、地方债发行情况等图表 [26][28] 4. Spread Overview -展示了国债期货各品种跨期价差走势、现券期限利差与期货跨品种价差（4TS - T、2TS - TF、2TF - T、3T - TL、2TS - 3TF + T）等图表 [33][37][40][41] 5. Two - Year Treasury Bond Futures -展示了两年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TS主力合约IRR与资金利率、TS主力合约近三年基差走势、近三年净基差走势等图表 [39][42][49] 6. Five - Year Treasury Bond Futures -展示了五年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TF主力合约IRR与资金利率、TF主力合约近三年基差走势、近三年净基差走势等图表 [53][57] 7. Ten - Year Treasury Bond Futures -展示了十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、T主力合约IRR与资金利率、T主力合约近三年基差走势、近三年净基差走势等图表 [60][63] 8. Thirty - Year Treasury Bond Futures -展示了三十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、TL主力合约IRR与资金利率、TL主力合约近三年基差走势、近三年净基差走势等图表 [67][70][73] Strategies -单边策略：回购利率回落，国债期货价格震荡 [4] -套利策略：关注2603基差回落 [4] -套保策略：中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保 [4]