黄金、白银2026年度商品展望：25金银领涨26再攀新高

黄金& 白银 202 6 年度商品展望 25 金银领涨 26 再攀新高 摘要 2025 年贵金属市场呈现黄金领涨、白银爆发格局。其一，投资需求取代央行购金 成为主导力量；其二，白银市场出现结构性挤兑，全球库存 "拆东墙补西墙"，印度排 灯节需求、工业刚性需求与期货交割量井喷导致现货溢价飙升；其三，美元指数下跌 约10% ，美联储重启降息并技术性扩表，贸易关税政策加剧去美元化，美国财政可持 续性危机削弱美元信用。 展望2026 年，贵金属将在美联储政治化、美元信用衰退与白银现货危机三重叙事 下维持易涨难跌格局。 黄金：美元体系弱化持续推升配置价值。 首先，美联储面临1951 年以来最严重的 独立性危机，新主席遴选成关键节点。其次，2026 年11月中期选举将倒逼白宫施压美 联储宽松以刺激经济与股市，政治目标可能凌驾于通胀控制之上，推升通胀预期脱锚 风险。更深层在于美元信用长期侵蚀 ，加速全球去美元化进程，新兴经济体央行将持 续增持黄金优化储备结构。 白银：供需矛盾进一步激化。 首先，全球可交割库存处于历史低位， LBMA 库存 剔除ETF 后几无缓冲。其次，美国若对白银进口加征关税，将触发全球资源抢夺与贸 易流 ...