第一创业晨会纪要-20251230

6 证券研究报告 点评报告 2025 年 12 月 30 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 第一创业证券研究所 一、产业综合组： 美国最大的电网运营商 PJM 最新拍卖显示，2027/2028 年容量电价触及 333.4 美元 上限，模拟的"影子价格"更暗示真实成本高出 60%。高盛警告，若未来拍卖取消价 格封顶，电费恐将翻倍。数据显示，11 月美国数据中心电力需求容量单月新增 1.6GW，远超 2017 年至 2024 年间月均 0.26GW 的增长水平，使美国数据中心总容 量达到 44.6GW。从美国容量电价的上涨看，美国 AI 发展主要受制于电力的逻辑获 得越来越多事实的证实，因此我们继续看好电力设备行业的景气度提升。 29 日中芯国际(688981.SH)公告称，子公司中芯南方注册资本将由 65 亿美元增加 至 100.773 亿美元。增资主要由中芯控股、国家集成电路基金、国家集成电路基 金二期、国家集成电路基金三期、上海集成电路基金、上海集成电路基金二期、 泰新鼎吉、先导集成电路基金现金出资 77.78 亿美元，增资后中芯国际将持有中 芯南方 41.56%股权。中芯南方的大幅增 ...