AI 系列跟踪（87）：MiniMax 和智谱冲击 IPO，关注中国大模型企业资本化进程加速
Changjiang Securities·2025-12-30 08:56
行业研究丨点评报告丨媒体Ⅱ [Table_Title] AI 系列跟踪（87）：MiniMax 和智谱冲击 IPO， 关注中国大模型企业资本化进程加速 报告要点 丨证券研究报告丨 %% %% 高超 朱子愉 SAC：S0490516080001 SFC：BUX177 research.95579.com 1 [Table_Summary] MiniMax 和智谱通过港交所聆讯，中国大模型企业资本化进程持续加速。智谱基座模型性能领 先，GLM-4.7 登顶全球开源榜，AI 模型产品矩阵完备，MaaS 平台商业化进展良好。MiniMax 积极布局 AI 应用细分赛道，视觉生成平台海螺 AI、全模态交互平台 Talkie/星野均表现活跃， 商业化加速可期。我们看好以下细分赛道：1）看好 AI 交互产品货币化潜力，关注工具型实力 领先且 AI 能力持续迭代升级的快手等；2）具备流量&模型&数据优势的互联网大厂；3）海外 已跑通商业模式，国内有望复制（广告、电商、教育等）的垂直赛道；4）AI+游戏厂商。 请阅读最后评级说明和重要声明 分析师及联系人 %% %% [Table_Author] [Table_Title AI ...