南向资金跟踪：核心稳固，边际灵活：增量加速与定价权提升下的南向资金配置格局

2025 年 12 月 30 日 金融工程 核心稳固，边际灵活：增量加速与定价权提升下的南向资金配置格局 ——南向资金跟踪 要点 南向资金：规模加速扩张，市场定价力量显著增强 资金规模与持股占比的结构性提升：自沪深港通开通以来，南向资金累计净流 入超 5 万亿港元，截至 2025 年 11 月末，持股市值升至 6.27 万亿港元，占港 股总市值 13.05%，创历史新高，显示境内资金跨境配置意愿长期增强。 配置节奏显著加快，市场话语权持续上升：2025 年前三季度净买入规模已超越 2024 年全年水平，配置节奏为近年罕见。南向资金成交额占港股市场总成交额 的比例快速跃升至 50%以上，市场影响力持续上升。 从"情绪溢出"到"价值驱动"：资金增配行为与 AH 溢价指数呈逆向校准， 南向资金正从博弈交易者转变为港股市场的定价锚，在行业轮动、板块配置及 市场估值形成中发挥核心作用。 南向资金行业配置的长期演进 一级行业层面，由早期的"金融与地产主导型"向以"金融+科技+消费"为核 心、医疗与公用事业等为补充的多元化结构演进，配置更加均衡、稳定。 二级行业层面，资金风格由价值取向向科技与新消费主导的成长风格演进，并 ...