景顺长城中证国新港股通央企红利ETF投资价值分析：布局高息央企，静候红利风起

证券研究报告·策略报告·策略深度报告 策略深度报告 20251230 布局高息央企，静候红利风起——景顺长城 中证国新港股通央企红利 ETF 投资价值分 析 [Table_Summary] ◼ 长期价值：看好港股红利的底仓配置价值 1）配置视角：红利资产防御价值凸显。今年以来（截至 12 月 26 日，后 同），港股红利资产在市场波动中展现出极佳韧性，收益回撤比高达 2.4 倍。 2）政策视角：政策推动红利资产吸引力提升。2024 年至今，A 股上市公 司分红力度明显加大，政策支持为红利资产注入长期估值重塑动能。 3）资金视角：险资等长钱配置需求有望持续释放。险资为代表的中长期资 金基于负债端久期匹配与收益稳定的需求，将为红利资产带来长期稳定的 资金流入。 4）红利资产内部：港股>A 股：港股恒生高股息指数的股息率为 6.7%，经 税后的实际收益水平仍优于 A 股同类资产。央企>国企>民企：恒生中国央 企指数近 3 年股息率维持在 5%以上，股息吸引力高于国企、民企。 ◼ 中期机遇：明年下半年红利风格超额收益有望再起 ◼ 国新港股通央企红利价值投资分析 2025 年 12 月 30 日 证券分析师 陈刚 1） ...