西部证券晨会纪要-20251231

晨会纪要 证券研究报告 2025 年 12 月 31 日 核心结论 分析师 【策略】资产的信号（20251230）：人民币升值是 2026 繁荣的契机 短期看，大量的待结汇资金和跨境资本有望随人民币升值加速结汇/回流， 强化人民币升值趋势，中长期看，中国强大的工业实力带来的出口竞争力是 人民币升值的根本动力。跨境资本回流叠加化债政策空间打开，实体现金流 量表和资产负债表有望依次修复，2026 年中国有望迎来繁荣的起点。大类 资产继续坚定看好 AH 股/国债等人民币资产，黄金保持战略配置，但对投机 交易保持谨慎，工业金属关注铜、铝、镍等品种，美股&美债或维持震荡。 【银行】寰宇通汇系列八：数字人民币将实现 M0 向 M1 的重要跨越 央行出台《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建 设的行动方案》，宣布新一代数字人民币体系将于 2026 年 1 月 1 日正式启 动实施。该方案从机制上明确数字人民币将实现 M0 向 M1 的跨越，同时坚 持"全局一本账"的双层运营架构，未来或有望实现全国统一的管理服务体 系，对银行业和金融科技领域均产生影响。 【医药生物】和誉-B（2256.HK）近况更新：匹 ...