生猪：静待利好兑现

专题报告 2025-12-31 生猪：静待利好兑现 农产品研究员 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 028-86133280 wangja@wkqh.cn 报告要点： 低价刺激消费、春节偏晚引发需求后置以及大猪结构性偏紧共同促成了猪价此轮预期外的反 弹，短期猪价走强的逻辑依旧较硬，但随着时间推移，结构性矛盾有望获逐步解决，价格大概 率重回总量过剩的逻辑，中期而言支撑当前猪价走强的逻辑面临坍塌的风险。操作上宜关注偏 近淡季合约的上方压力，反弹抛空为主；长期而言，产能下降将在下半年猪价上逐步体现，留 意远月合约下方支撑。 农产品研究 | 生猪 生猪：静待利好兑现 冬至后现货意外走强 以冬至为界，传统腌腊多发生在 12 月中旬至冬至以前，节前消费场景较为集中，同时供应也 集中兑现于此阶段，供需对决下价格或弱稳运行，或加速下行。冬至后供应下降（以屠宰量明 显下滑为标志），尽管需求端小幅减量，但价格仍以温和反弹为主；进入 1 月以后因春节前热 鲜消费尚未启动，供强需弱进一步加剧，价格通常缓慢走弱，直到春节前最后一波消费到来后 猪价翘尾。与往年相比，今年冬至前猪价表现异常坚挺，冬至后更是大幅反弹 ...