节前资金流出，铂钯继续大幅回调

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（有⾊每⽇报告） 2025-12-31 节前资金流出，铂钯继续大幅回调 12⽉31⽇，铂钯继续⼤幅回调，GFEX铂主⼒合约收盘价为589.85元/克 ，跌幅13%；钯主⼒合约收盘价为447.45元/克，跌幅13%。临近元旦假 期，市场情绪⾛弱资⾦流出，带动铂钯⼤幅回调，需继续警惕价格⼤幅波 动⻛险。 铂观点：节前资金流出，铂金大幅回调 主要逻辑：铂金经历回调后内外价差有所收窄，至12月31日收盘，广期所 铂金主力合约国内收盘时点与NYMEX铂金（含税）溢价35.16元/克，但仍 高于进口成本，存在无风险套利机会，因此未来价差存在收敛倾向。不过 由于套保额度限制等方面的问题，短期价差或仍然偏高。当前波动加剧需 高度警惕风险。展望未来，供给方面，南非作为全球铂族金属的主要供应 国，未来仍存在电力供应以及极端天气风险。需求方面，铂金市场整体处 于结构性扩张阶段，汽车催化剂领域需求保持相对稳定，氢能产业为未来 重要增长点，首饰和投资需求扩张，同时"降息+软着陆"组合将进一步 放大远期价格弹性。 展望：供需基本面健康叠加宏观预期向好，预计铂价将震荡偏强。短期价 ...