商业航天：2026年，从大国叙事到商业闭环的奇点时刻

策略摘要 投资建议 我们建议投资者在 2026 年前夕，采取哑铃型配置策略：一方面布局具有国资背景、卡位核心频轨资源的系统集 成商（确定的贝塔收益），一方面切入商业火箭与卫星核心零部件及配套环节（如相控阵 T/R 组件、激光通信、 3D 打印、测试、核心网）的民营配套龙头（高弹性的阿尔法收益）。重点关注深度绑定商业火箭/星座供应链的 A 股上市公司，它们将最先受益于行业从样机研制向流水线生产的范式转移。 风险提示 发射失败风险；地缘政治与供应链制裁；凯斯勒效应；市场竞争与整合风险。 敬请参阅最后一页特别声明 1 全球航天产业处在 SpaceX 等为代表的商业航天企业崛起之际，正经历着类似大航海时代的结构性变革。中国商 业航天开始到达从政策孵化期向工业化爆发期过渡的关键节点。我们认为，2026 年将是中国商业航天产业的阿 尔法元年，行业逻辑将从单纯的题材映射转向基于供应链业绩兑现的基本面投资。 这一判断基于四大维度的深度耦合： 政策-高频组网的迫切性：随着千帆星座（G60）与中国星网（GW）两大巨型星座在 2024-2025 年完成初步技术 验证与首批次发射，2026 年将有望进入高频密集组网期。根据 ITU（ ...