供需前景收紧，棉市料震荡向上

年度报告——棉花 [Table_Summary] ★ 国际市场基本 面分析及展望 1、中美贸易战休战一年，2026 年贸易环境相对平稳；美国面临 中期选举，预期将迎来激进宽松的货币政策及财政政策，且全 球大多主要经济体通胀受控、经济增长诉求提升，普遍进入宽 松周期，预计全球经济将逐步走向温和复苏，全球棉花需求前 景向好。2、26/27 年度美国及全球棉花种植面积预计减少，而 全球消费预期改善，26/27 全球及美国供需预期收紧。 ICE 棉价预估运行区间 60-80 美分/磅，关注中美贸易政策及产 地天气变化情况。 ★ 国内市场基本面分析及展望 1、尽管增产，但截至目前，全国棉花商业库存同比基本持平。 若商业库存同比没有明显的增量，市场将担心年度后期是否会 重蹈上年度供应紧张的覆辙，密切关注年后商业库存去化情况。 2、消费前景向好：中国纺服出口需求前景向好；内需在政策扶 持下料维持温和增长态势；国内棉纱社会库存不高也给了隐性 需求增长的空间；新疆棉纺产能快速扩张将支撑刚需用棉量。 3、25/26 年度国内供需预期紧平衡；26/27 年度疆棉种植面积调 减可能导致国内棉花产量下降，产需缺口或将有所扩大，届时 可 ...