产能过剩未解，成本博弈深化

年度报告——锰硅/硅铁 产能过剩未解，成本博弈深化 | . | | --- | | 走势评级: | [★Ta锰bl硅e_：Su产mm能a持ry]续投放，成本支撑弱化 黑 色 供应方面，硅锰行业虽整体延续产能过剩格局，但由于电力在生产成 本中占比显著，内蒙古等西北低电价区域仍具备明显的成本优势，推 动该地区新增产能继续释放，供应呈逐步增加态势。根据钢联统计， 2026 年计划投产规模约 286.32 万吨，预计全年硅锰供应仍将保持增量。 成本方面，2026 年锰矿供应增量主要来自 South32 上半年产量的同比 恢复，但矿山端挺价意愿较强，若价格下行可能引发部分供应收缩， 因此成本端的下行压力更多来自电价。电价方面，在新能源装机增长、 电力结构优化的背景下，2026 年电价预计仍有下调空间。需求方面， 2026 年建材需求虽仍处于下行通道，因此在建材终端需求尚未扭转跌 势的背景下，预计硅锰需求将同步承压。 金 ★硅铁：供应持续增加，需求难支撑 属 供应方面，硅铁与硅锰行业相似，在产能明显过剩的背景下，新增产 能仍在向成本优势地区集中投放。根据钢联统计，预计 2026 年硅铁新 增产能约 103.8 万吨，多数 ...