保险行业2026年度投资策略：赤羽乘风，资负排云

赤羽乘风，资负排云 ——保险行业2026年度投资策略 2025年12月31日 分析师：黄怡婷 执业证书编号：S0930524070003 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 证券研究报告 核心观点 2026年展望：转型深化，基本面延续复苏态势。 请务必参阅正文之后的重要声明 1 2025年回顾：资负共振，保险板块跑赢大盘。今年以来截至12月30日，保险板块累计上涨27.0%，跑赢沪深 300指数8.8pct，主要受益于NBV在较高基数下延续较快同比增长、长端利率企稳回升以及权益市场上行推动 上市险企25Q3盈利超预期 。从险企经营情况来看： 1）人身险：代理人队伍规模逐步企稳，银保推动下总新单实现同比正增，叠加"报行合一"和预定利率下调 带来的NBVM持续改善， "量价齐升"推动新业务价值在较高基数下仍然延续较好增长态势。 2）财产险：保费增长放缓，业务结构优化；受益于自然灾害影响减弱， "老三家"COR均实现同比改善。 3）资产端：权益市场上涨推动总投资收益率提升，前三季度5家上市险企归母净利润在高基数下同比+33.5%。 1）人身险：分红险迎来发展窗口期，新单增长有望支撑NBV持续 ...