银河期货多晶硅年度报告

| | | | 第一部分 前言概要 2 | | --- | | 【供需展望】 2 | | 【交易逻辑】 2 | | 【策略推荐】 2 | | 第二部分 基本面情况 3 | | 一、行情回顾 3 | | 二、需求：2026 年全球新增光伏装机量同比下滑 8.62%至 530GW 4 | | 三、供应：反内卷和行业自律推进约束 2026 年多晶硅产量在 105 万吨以内 9 | | 四、库存：去库成为多晶硅企业 2026 年的主要目标 10 | | 第三部分 后市展望及策略推荐 11 | | 免责声明 12 | 有色板块研发报告 多晶硅年度报告 2025 年 12 月 31 日 反内卷持续推进，产业链利润向硅料转移 第一部分 前言概要 【供需展望】 2026 年国内光伏项目面临成本增加和电价下行的双重挤压，预计国内 新增光伏装机量同比下滑超过 20%至 240GW 左右。美国《大而美法案》 和关税壁垒取消补贴并提高光伏成本，预计2026 年新增光伏装机同比下滑。 欧洲补贴退坡、电力消纳能力制约下，2026 年新增光伏装机同比或下滑至 67GW 附近。印度、巴西等新兴市场将持续贡献全球光伏增量，预计 2026 年全 ...