生猪产能去化开启，迎来左侧布局时机

生猪产能去化开启，迎 来左侧布局时机 农林牧渔团队 证券分析师：周莎 SAC NO:S1120519110005 目录 01 生猪养殖：左侧布局，静待反转 1 02 种植：粮价渐回升，景气有望修复 03 风险提示 2025年12月31日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 01 生猪养殖：左侧布局，静待反转 2 1.1 旺季不旺，2025Q4猪价为近10年最低，产能调减为主旋律 图2 能繁母猪存栏量变化 图1 2022-2025年月度猪价走势对比（元/公斤） 0 5 10 15 20 25 30 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2022 2023 2024 2025 3,900 3,950 4,000 4,050 4,100 中国能繁母猪存栏量 万头 资料来源：Wind，华西证券研究所 3 资料来源：Wind，华西证券研究所 1.3 政策引导，被动去产能，未来看高质量发展 据猪易通数据，2025Q1/Q2/Q3/Q4（截止12.21）全国生猪价格分别为15.06/14.53/13.88/11.72元/公斤，猪价逐季下降， 同比分别+4.27%/-1 ...