美国经济：冷暖交织下的“K型鸿沟”

美国经济观察 美国经济：冷暖交织下的"K 型鸿沟" glmszqdatemark 2025 年 12 月 31 日 [Table_Author] | 分析师 | 陶川 | | --- | --- | | 执业证书： S0590525110006 | | | 邮箱： | taochuan@glms.com.cn | | 分析师 | 林彦 | | 执业证书： S0590525110007 | | | 邮箱： | linyan@glms.com.cn | | 研究助理 | 武朔 | | 执业证书： S0590125110064 | | | 邮箱： | wushuo@glms.com.cn | 相关研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 今年以来的美国经济表现着实让市场"云里雾里"。剔除关税对进出口和库存的扰 动后，前三个季度美国实际 GDP（年化环比增速，4QMA）始终稳定运行在 2% 以上的增长区间，展现出较强韧性。然而，这种超预期的经济增长，却与微观层 面的体感形成鲜明反差：就业市场活跃度持续回落，消费者信心更是节节走低。 一强一弱之间，美国经济呈现出"冷暖交织"、截 ...