电子行业研究：掘金 AI硬件浪潮:聚焦算力基础、国产突破与存储大周期

行业观点 北美四大云厂商（微软、谷歌、Meta、亚马逊）资本开支持续增长，并且对未来资本支出展望积极。我们认为北美四 大 CSP 高资本开支具备可持续性，且仍有提升空间。英伟达 AI 服务器机柜 2026 年有望大幅增长，Token 数量爆发式 增长，我们研判 ASIC 数量将迎来爆发式增长，继续看好 AI 覆铜板/PCB 及核心算力硬件。AI 大模型驱动存储向 3D 化 演进，长鑫、长存等扩产项目落地，叠加成熟及先进制程积极扩产，国产半导体设备有望迎来新一轮高速增长机遇。 国内云厂商资本开支尚有较大提升空间，国产 AI 芯片迎来新机遇。AI 端侧应用加速推进，苹果积极推进 Apple Intelligence 系统整合及端云协同，看好苹果折叠手机等硬件创新及端侧 AI 落地，AI/AR 眼镜、SOC 及光学迎发展良 机。2026 年看好 AI 覆铜板/PCB 及核心算力硬件、半导体设备、国产算力、存储涨价及 AI 端侧硬件受益产业链。 投资逻辑 AI 覆铜板/PCB 及核心算力硬件继续量增价升：英伟达 GPU 快速增长，谷歌及亚马逊 ASIC 爆发式增长，对覆铜板/PCB 需求强劲，2026 年英伟达 Ru ...