2025年12月PMI数据点评：PMI超预期回升对2026年市场的启示

事件点评 PMI 超预期回升对 2026 年市场的启示 固定收益研究团队 ——2025 年 12 月 PMI 数据点评 陈曦（分析师） 王帅中（联系人） chenxi2@kysec.cn 证书编号：S0790521100002 wangshuaizhong@kysec.cn 证书编号：S0790125070016 事件：国家统计局公布2025 年 12 月采购经理指数运行情况，制造业PMI为 50.1% （前值为 49.2%，下同），环比提升 0.9pct；非制造业 PMI 为 50.2%（49.5%）， 环比提升 0.7pct；综合 PMI 为 50.7%（49.7%），环比提升 1.0pct。 12 月制造业 PMI 超季节性、超预期大幅回升至 50.1%，创 4 月以来新高 值得注意的是，12 月制造业 PMI 的季节性是环比回落，2016-2024 年 12 月制造 业 PMI 环比回落均值为-0.3%，而 2025 年 12 月则是大幅环比回升 0.9%，为 2012 年以来最大的 12 月环比回升幅度。 1、12 月 PMI 回升，或与 10 月政策加码有关 10 月 PMI 大幅回落，表明经济阶 ...