港股1月投资策略：春季行情徐徐启动

证券研究报告 | 2026年01月04日 港股 1 月投资策略 优于大市 春季行情徐徐启动 美国：通胀压力降低，后续更加关注就业。12 月降息之后，市场预期下一 次降息将推迟到 4 月下旬。在政府停摆时间里，不少经济数据的质量受到 了严重的影响，需要更多的信息发布来客观揭示当下的经济情况。房地产市 场的清淡加之就业市场的相对疲弱，使得未来一段时间通胀的压力可控，重 点是观察就业情况。委内瑞拉事件短期增加了地缘政治的不确定性，但对油 价中期的影响仍需观察后续局势进展。 国内：关注 AI 与 PPI 两个方向。进入到 2026 年，我们认为改变市场预期 的可能是两条主线，其一是十五五规划在两会上的发布，其二是 PPI 的 持续改善。前者围绕着未来五年的增长预期，以及更加具体、可计算的 市场容量和增速；后者则围绕着企业盈利与景气度，是体量资金必然关 注的方向。 港股：修复行情已经开启。 我们看好 2026 年上半年由美元指数走弱驱动的海外资金回流+国内春季 资金面改善的双驱动行情。建议关注 AI+PPI 双主线，板块方面： 1、AI 方向：AI 方向依然是 2026 年的重中之重，既有十五五推动半导 体硬件国产化加 ...