高价抑制下游需求，但操作仍可持续逢低买入套保

新能源及有色金属月报 | 2026-01-04 高价抑制下游需求 但操作仍可持续逢低买入套保 市场要闻与重要数据 1. 矿端供应方面，12月铜矿供应围绕"零加工费"与潜在罢工两条主线展开。12月25日CSPT正式将2026年Q1现货TC 指导价空缺，长单Benchmark定格在0美元/吨，较2025年的21.25美元/吨"腰斩再归零"，凸显精矿持续紧张。现货 TC结算-44.98美元/干吨，环比再跌1.3美元。矿企动态方面，Kaz Minerals缩减对中国直供、转向贸易商招标，中标 价-50美元，进一步压缩中国冶炼厂原料选择。刚果Kamoa 50万吨粗炼产能12月29日产出首批阳极板，增量预期落 在2026年Q2之后，短期无实质舒缓。智利Mantoverde（年产3万吨铜）工会12月24日进入5+5天调解期，罢工窗口 覆盖1月上旬，供给扰动概率高。综合来看，矿端维持"极紧+高扰动"格局，1月若无罢工兑现，TC或继续横盘-40~-45 美元区间；一旦Mantoverde停产，干净矿现货或再收紧，TC不排除下探-50美元。 2. 粗铜供应方面，12月全球粗铜与阳极板贸易维持"长单锁定、现货稀缺"格局。国内南方粗 ...