国债月报：基金销售费率新规落地-20260104

04 流动性 基金销售费率新规落地 国债月报 2025/01/04 蒋文斌（宏观金融组） 0755-23375128 jiangwb@wkqh.cn 从业资格号：F3048844 交易咨询号：Z0017196 程靖茹（联系人） chengjr@wkqh.cn 从业资格号：F03133937 CONTENTS 目录 01 月度评估及策略推荐 02 期现市场 05 利率及汇率 03 主要经济数据 01 月度评估及策略推荐 月度评估及策略推荐 ◆ 经济及政策：12月PMI数据显示，供需两端均有所回暖，制造业重回扩张区间。分项上，需求端释放以及政策预期向好带动制造业企业生产 活动较好扩张，内外需均有回升，但内需修复持续性有赖居民收入，需求端仍需政策支持。出口方面，11月出口数据强于预期，对美出口回 落而非美地区出口增速维持韧性。中央经济工作会议强调继续实施适度宽松的货币政策，明年降准降息预期仍存。海外方面，12月美联储降 息落地且开始购买短债，流动性紧张现象有望缓解。 1、中国12月官方制造业PMI为50.1，预期49.2，前值49.2，9个月以来首次重返荣枯线上方；非制造业PMI为50.2，预期49.6，前值49. ...