氧化铝月报：供给收缩预期提高，基本面拐点仍需观望-20260104

供给收缩预期提高， 基本面拐点仍需观望 氧化铝月报 2026/01/04 王梓铧（联系人） 0755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 交易咨询号：Z0015924 从业资格号：F03130785 吴坤金（有色金属组） 从业资格号：F3036210 CONTENTS 目录 01 月度评估 04 供给端 02 期现端 05 进出口 03 原料端 06 需求端 07 库存 01 月度评估 要点小结 ◆ 期货价格：截至12月31日，氧化铝指数较11月28日价格累计上涨0.58%至2755元/吨。产量高位、库存居高不下、矿价下跌多重因素驱动氧化铝期价12月初加速下行。但12月底国 家发改委发表《大力推动传统产业优化提升》，文章中提到对氧化铝和铜冶炼需防止盲目投资和无序建设，市场对后市供给收缩政策落地预期提高，期货价格大幅反弹。氧化铝 持续反弹仍需关注强有力供给端收缩政策落地、几内亚政府推出铝土矿挺价政策、到期仓单得到充分消化。基差方面，12月现货升水转贴水，截至12月31日，山东现货价格较AO 2602合约价格贴水44元/吨，政策预期驱动期货价格走强。月差方面，12月连一和连三月差持续扩大，截至12月 ...