钢材月报：短期驱动不足，延续稳中求进基调-20260104

短期驱动不足， 延续稳中求进基调 钢材月报 2026/01/04 0755-23375155 zhaoh3@wkqh.cn 陈张滢（黑色建材组） 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 赵航 （联系人） 从业资格号：F03133652 CONTENTS 目录 01 月度评估及策略推荐 04 成本端 02 期现市场 05 供给端 03 利润和库存 06 需求与进出口 01 月度评估及策略推荐 月度小结 ◆ 估值：2025 年 12 月，钢厂盈利水平仍处低位运行，整体利润空间持续受限。钢价维持低位震荡，而原料端成本韧性仍在，钢厂即期利润难 以明显修复，生产端以谨慎运行为主。在利润持续承压的背景下，供应端扩张动力不足，行业整体维持偏弱估值状态。 ◆ 供应：2025 年 12 月，螺纹钢产量为 184.39 万吨，较去年同期减少 22.63 万吨；热轧卷板产量为 293.54 万吨，同比减少 31.15 万吨。 12 月铁水日均产量约 228.65 万吨，较前期进一步回落，整体处于中性偏低水平。受盈利修复有限影响，钢厂生产积极性依然不足，供应端 延续收缩态势。其中，建材端产量回落更为明显，板材端 ...