铝月报：海外库存偏低，价格抬升-20260104

04 成本端 海外库存偏低，价格抬升 铝月报 2026/01/04 0755-23375135 wukjl@wkqh.cn 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 吴坤金（有色金属组） CONTENTS 目录 01 月度评估及策略推荐 05 供给端 02 期现市场 06 需求端 03 利润库存 07 进出口 01 月度评估及策略推荐 月度评估及策略推荐 ◆ 供应端：根据SMM调研数据，截止2025年12月底，国内电解铝运行产能约4459.8万吨，12月电解铝产量环比增加3.9%，同比增长1.9%。12月 海外电解铝产量258.1万吨，环比增加3.6%，同比增长2.2%。2025年12月国内铝水比例环比下降0.8%，预计2026年1月继续下调。 ◆ 库存&现货：据MYSTELL数据，2025年12月末铝锭现货库存录得63.8万吨，环比增加4.8万吨。铝棒库存合计14.7万吨，环比增加0.4万吨。据 SMM统计，12月末保税区库存录得5.5万吨，环比下降0.5万吨。LME铝库存录得50.9万吨，环比减少2.9万吨。国内华东铝锭现货基差走弱， LME市场Cash/3M贴水缩窄。 ◆ 进出口：20 ...