交运周专题2026W1：委内瑞拉地缘波动托底油运，人民币升值交运几何？

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨运输 [Table_Title] 委内瑞拉地缘波动托底油运，人民币升值交运几 何？——交运周专题 2026W1 报告要点 [Table_Summary] 1 月 3 日美国对委内瑞拉实施大规模打击，其原油出口已暂时"停摆"。短期看，委内瑞拉出口 受阻或导致中国和美国重油供应吃紧而寻找其他替代，中东、拉美国家的重质原油进口，合规 油运需求增加。长期看，有可能带来原油贸易格局的再一次重塑。 25 年底美联储降息落地，人民币兑美元进入加速升值通道，我们将受益板块划分为三大梯队： 1）美元负债型体量大，获益汇兑收益；2）人民币购买力提升，推动国人出境旅游及消费，显 著提振国际航线收入；3）航油等美元计价成本下降，企业采购成本降低，盈利显著改善。 分析师及联系人 [Table_Author] 韩轶超 赵超 鲁斯嘉 张银晗 胡俊文 SAC：S0490512020001 SAC：S0490520020001 SAC：S0490519060002 SAC：S0490520080027 SAC：S0490524120001 SFC：BQK468 SFC：BWN875 请阅读最后评级说明和重 ...