12月PMI数据点评：PMI回升持续性仍需观察

固定收益点评报告 2026 年 01 月 05 日 证券研究报告 12 月 PMI 数据点评：PMI 回升持续性仍需观察 [Table_Author] 董利 分析师 陈国文 分析师 Email:dongli@lczq.com Email:chenguowen@lczq.com 证书:S1320525070001 证书:S1320524070001 投资要点： 事件：2025 年 12 月 31 日，国家统计局公布 12 月中国采购经理指数 （PMI）。制造业 PMI 为 50.1%，服务业为 49.7%，建筑业为 52.8%。 制造业 PMI 超预期回升，结构性分化引关注。12 月制造业 PMI 为 50.1%， 较上月提高 0.9 个百分点，时隔八个月重返扩张区间，反映制造业修复 动能加快。政策传导滞后效应、春节错位、行业结构优化是支撑 PMI 超 预期回升的主要原因。但 PMI 数据修复并非全面回升，集中体现在供需 两端扩张、价格边际改善，但存在小型企业景气低迷、出厂价格与原材 料价格改善不同步、部分行业复苏基础不稳固等问题，仍需警惕潜在风 险，需要政策支持。 生产维持扩张，春节错位是主因。12 月生产指 ...