资金跟踪系列之二十七：北上明显回流，机构ETF与两融均净流出

宏观流动性： 上周美元指数有所回升，中美利差"倒挂"程度有所加深。10Y 美债名义/实际利率均回升，通胀预期回升。离岸美元 流动性边际宽松，国内银行间资金面均衡，期限利差(10Y-1Y)收窄。 交易热度、波动与流动性： 市场交易热度继续回升，主要指数波动率均回升。军工、纺服、轻工、商贸零售、消费者服务等板块的交易热度均处 于 80%分位数以上。通信、电新、电子、化工板块的波动率均依然处于 80%历史分位数以上。 机构调研： 基于前 10 大活跃股口径，北上在有色、军工、汽车等板块的买卖总额之比上升，在电子、通信、电新等板块回落。基 于北上持股数量小于 3000 万股的标的口径：北上主要净买入电子、军工、有色等板块，净卖出食品饮料、纺服等板 块。综合来看：北上可能主要净买入军工、有色、汽车、机械、非银等板块，净卖出食品饮料等板块。 两融活跃度有所回落，但仍处于 2025 年 11 月以来的相对高位 上周两融净卖出 22.73 亿元，行业上，主要净买入军工、电力及公用事业、传媒等板块，净卖出非银、通信、电子等 板块。电力及公用事业、家电、食品饮料等板块融资买入占比上升。风格上，两融仅净卖出中盘成长、大盘价值。 龙 ...