2026年债券市场展望：度尽劫波，守候周期

证券研究报告：固定收益报告 发布时间：2026-01-05 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 分析师:谢鹏 SAC 登记编号:S1340525120001 Email:xiepeng@cnpsec.com 研究助理:王一 SAC 登记编号:S1340125070001 Email:wangyi8@cnpsec.com 近期研究报告 《保险配置的久期刚性与资本约束— —2026 年展望系列八》 - 2025.12.31 固收专题 度尽劫波，守候周期 ————2026 年债券市场展望 ⚫ 债务周期：杠杆率的出清和转移仍将持续 2026 年债券市场运行的核心背景仍是债务周期"出清阶段"的延 续。居民部门债务依旧承压，政府部门继续承担加杠杆职能，宏观杠 杆率呈现"结构分化、总量稳定"的格局。在此背景下，经济与通胀修 复均以温和渐进为主，名义利率需要维持低位来配置债务周期出清， 债券收益率中枢下行空间有限，但大幅上行风险同样可控。 ⚫ 物价形势：通胀对名义增长的拖累或将归零 通胀在 2026 年大概率进入温和修复阶段。CP ...