供应扰动忧虑继续，基本金属大幅走高

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（有⾊每⽇报告） 2026-01-06 供应扰动忧虑继续，基本金属大幅走高 有⾊观点：供应扰动忧虑继续，基本⾦属⼤幅⾛⾼ 交易逻辑：美联储独立性受损及弱美元预期仍在发酵；12月10-11日中央 经济工作会议召开，定调较为积极，继续"国补"，12月31日财政部确认 26年第一批625亿元两新补贴资金拨付；元旦期间，美国打击委内瑞拉， 整体上看，宏观面预期有反复，但稳定。原料端延续偏紧局面，铜陵有色 公告米拉多铜矿二期延期；冶炼端仍有扰动预期，整体供应端支撑较强。 初端开工环比继续走弱；终端，伴随着两新支持资金到位，家电、汽车和 消费电子等终端消费或有望改善，远期供需仍有收紧预期。整体来看，中 短期，弱美元预期+供应扰动担忧逻辑没变，现实弱需求影响有限，供应 扰动担忧继续推高基本金属，继续关注铜铝锡低吸做多机会；长期，国内 潜在增量刺激政策预期仍在，并且铜铝锡供应扰动问题仍在，供需仍有趋 紧预期，看好铜铝锡价格走势。 铜观点：供应收缩预期较强，铜价延续⾼位运⾏。 氧化铝观点：成本⽀撑有效性较弱，氧化铝价仍旧承压。 铝观点：资⾦情绪乐观，铝价⼤幅上⾏。 铝 ...