2026年聚酯产业年报：产能投放后期，产业曙光已现

聚酯策略年报 2026-01-05|新世纪期货 能化组 电话: 0571-87923821 邮编:310000 地址:杭州市下城区万寿亭 13 号 网址 http://www.zjncf.com.cn 相关报告 2026 年聚酯展望 —— 产能投放后期,产业曙光已现 观点摘要: PX: 26年油价预计震荡偏弱,但大幅向下可能性较小。PX 投产聚集于下半年,上半 年库存压力不大,PX 供需维持偏紧,前期预期乐观,当前 PXN 价差已经扩张至偏高 水平,反映一定预期,关注回调低买以及月差正套机会,关注新装置投产节奏。 26年 PTA 没有新增产能,但相对于下游聚酯环节,PTA产能依旧过剩。不过 PTA 产出受到原料 PX 制约,聚酯产量增速尚可的情况下,PTA 供需有去库预期,加工差 存修复预期,特别是下半年 Px 新装置投产后。建议关注阶段性低买和远月加工差做 扩机会。 MEG: 26年 MEG 产能增速再度回升,且供应增速大于需求增速,存量 MEG 的装置目前 对效益压缩的负反馈仍不够,需要更长时间挤压供应,供应压力较大,特别是一四 两季度。建议择机多 PTA 空 MEG,需要提防阶段性的预期差和原料价格波动 ...