量化点评报告：一月配置建议：A股具备相对优势

证券研究报告 | 金融工程 gszqdatemark 2026 01 06 年 月 日 量化点评报告 一月配置建议：A 股具备相对优势 资产配置：综合赔率和胜率，A 股仍具备相对优势。 1）A 股：中等赔率-高胜率品种。基于 ERP 和 DRP 的标准化数值等权计 算 A 股赔率，截至 12 月底 A 股赔率下行至-0.2 倍标准差，回归中性水平， 近期中国主权 CDS 指标下行，使得 A 股胜率回升至 19%。 2）债券：中低赔率-中低胜率品种。近期债券赔率大幅回升，但仍处于-0.7 倍标准差的中低水平；债券胜率指标由于 CDS 下行回落至-6%，处于中低 胜率水平。 3）美股：极低赔率-高胜率品种。美股 AIAE 指标当前处于 55%的历史最 高点，位于 2.4 倍标准差水平，回撤风险仍然较高；近期净流动性指标持 续下行，公告意外信号维持中性，其余指标均为宽松信号，流动性指数回 升至 40%的较高水平。 风格配置：小盘和价值风格优势凸显。小盘风格配置价值提升：小盘风格 近期拥挤度大幅消化，呈现出"强趋势-低拥挤"的特征，配置价值有所修 复；价值低波微观打分较高：当前价值和低波风格三标尺综合排名均位居 前列 ...