油脂产业周报：驱动尚不明确，油脂市场维持震荡-20260106

南华期货油脂产业周报 ——驱动尚不明确，油脂市场维持震荡 陈晨（投资咨询资格证号：Z0022868） 联系邮箱：nhchenchen@nawaa.com 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2026年1月6日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 国内油脂市场受制于高供应压力和疲弱需求，缺乏利好，核心驱动依然在产地外盘市场，当前油脂的核 心矛盾主要依然为以下几点： 1、棕榈油产地库存压力和需求增长的博弈。马来方面库存处于六年半高位，虽然年底进入减产季有望改 善供应压力，但出口提振不足或拖慢去库脚步；印尼B50计划暂无新消息，目前预计26年后半年开始执行， 支撑棕榈油长期需求但短期利好不足，产地整体来看报价上行动力有限。 2、美国生物柴油政策依然不明朗，且分配比例不确定，对市场提着不足。 3、中加和谈结果不明朗，但全球新季菜籽丰产叠加澳籽到港缓解供应紧张情绪，菜油支撑减弱，如中加 关系恢复，菜油供应压力将增大。 4、国内三大油脂库存虽然下滑但总体供应依然充足，缺乏上行动力，其中菜油维持去库，压力相对有 限，豆油库存最高压力最大。 source： 路透,南华研究 美元/吨 2022 2023 ...