马棕继续累库，油脂反弹乏力

www.mkqh.com 马棕继续累库，油脂反弹乏力 投研服务中心 2026.1 @2026 Maike Futures 核心观点 - 近期国内外油脂市场整体承压，维持震荡偏弱格局。其核心驱动在于国际市场的供应压力与疲 软需求：一方面，南美大豆产区天气良好，丰产预期持续压制市场情绪；另一方面，国际原油 价格回调削弱了生柴题材支撑，叠加节后终端采购放缓，市场交投清淡。在此背景下，棕榈油 因库存压力成为领跌品种，而豆油则因国内部分油厂停机、供应阶段性收紧，表现相对抗跌。 - 结论：整体来看，油脂板块缺乏有效利多，在宏观与基本面双重影响下重心下移，主力参考豆 油7700-8000，棕榈油8300-8600，菜籽油8900-9200。 - 风险因素：宏观风险，贸易摩擦，产区天气，产地政策等。 行情回顾：12月整体呈现震荡走弱格局 6000 6500 7000 7500 8000 8500 9000 9500 10000 10500 2024/12/09 2025/02/09 2025/04/09 2025/06/09 2025/08/09 2025/10/09 2025/12/09 国内三大油脂期价走势 DCE：棕榈 ...