经济表现待验证，贵金属高位运行

www.mkqh.com 经济表现待验证，贵金属高位运行 宏观经济、贵金属1月月报 2026.01.06 @2019 Maike Futures 核心观点：年初经济表现有待明朗，内外政策仍是看 点 2 - 2025年内外经济各有担忧，美国主要集中在就业市场疲软以及可能引发的消费风险，中 国表现为三季度内需偏弱，四季度在政策引导下修复情况有待观察。新年度影响美国经 济的政策看点主要是货币宽松政策的延续，以及后续财政支出的力度，中国政策看点则 在稳定内需的效果，政策在促进投资止跌回升以及扩大消费市场方面的发力情况。 - 2025年年底美国方面并没有给到激进的降息节奏预期，市场预期2026年全年美联储降息 次数略高于2次，目前仍为预防式降息。但如果就业市场出现超预期疲软，例如失业率持 续回升，将促使美联储加快降息节奏。2026年非常规风险来自于新上任美联储主席的态 度，但一季度货币政策的影响因素主要还在于经济表现。一季度货币政策有宽松预期， 但有待观察 。 - 中国方面，年初稳增长政策将陆续出台。2026年国补方案下达首批625亿元资金支持消 费品以旧换新，相较2025年第一批810亿元减少。根据中央经济工作会议对 ...