轻工、美护2026年年度策略：内需筑底深挖潜力，出海突围打开新局

2026年1月7日 轻工&美护2026年年度策略 轻工&美护团队 证券分析师：徐林锋 SAC NO:S1120519080002 证券分析师：吴菲菲 SAC NO:S1120525090001 证券分析师：杜磊 SAC NO:S1120525100001 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 内需筑底深挖潜力，出海突围打开新局 展望轻工及美护行业2026年，大环境仍面临一定压力，但在内需政策赋能与出口稳步扩容的双重驱动下，行业有望企稳向好。 1）内需："十五五"开局之年扩内需政策有望加码，叠加消费者对高品质生活的追求愈发强烈，为行业打开广阔增长空间。 2）出口：跨境电商渗透率仍有充足提升潜力，国际局势改善以及新兴市场需求提振进一步推动市场扩容，为行业出海注入动能。 3）企业：具备核心技术与品牌优势的企业将抢占先机，前沿技术夯实产品竞争力，品牌势能打破性价比竞争。这些企业有望承接内 需红利，以差异化供给深挖国内消费潜力，同时凭借全球化布局优势拓展海外市场，在行业高质量发展趋势中领跑增长。 投资观点： 1）美妆： 4）轻工消费： 风险提示：宏观经济不及预期；消费复苏不达预期；国际局势动荡；市场竞争加 ...