华泰证券今日早参-20260107

今日早参 2026 年 1 月 07 日 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 张继强 研究所所长、固收首席研究员 座机：13910012450 邮箱：zhangjiqiang@htsc.com 今日热点 宏观：12 月预览：顺差仍对 GDP 形成支撑 概览：我们预计 12 月内需偏弱但出口韧性犹存，四季度实际 GDP 同比小幅 回落至 4.5%左右，全年实际 GDP 增速录得 5%左右，而部分工业品价格企 稳回升推动名义 GDP 增速有望较三季度边际改善。外需方面，我们预计关 税扰动减轻叠加全球周期性改善，12 月出口同比有望继续回升。但内需层面 消费与投资修复动能预计仍然不足；信贷与社融或同比少增，高基数下 2025 年四季度广义财政支出收缩。向前看，需重点关注今年一季度财政扩张力度 及其对"十五五"实现开门红的支撑效果。 风险提示：地产周期下行拖累内需，关税影响超预期对全球贸易形成冲击。 研报发布日期：2026-01-06 研究员 易峘 SAC:S0570520100005 SFC:AMH263 吴宛忆 SAC:S0570524090005 SFC:BVN199 固定收益：元旦出行 ...