银行业 2026 年经营展望：资产负债篇到期存款流向是资负格局的关键

证券研究报告 | 2026年01月07日 银行业 2026 年经营展望：资产负债篇 优于大市 到期存款流向是资负格局的关键 预计 M2 增速目标约 7.5%，信贷增速约 6.0%，社融增速约 8.0%。合理的 M2 增长须与经济增长相匹配，2026 年是"十五五"开局之年，促进经济稳定增 长，物价合理回升将作为政策的重要考量因素，预计实际 GDP 增速目标约 4.9%，名义 GDP 增速目标约 5.0%，对应的合理 M2 增速目标约 7.5%。以此测 算，2026 年 M2 增量约 25.4 万亿元，其中，财政净投放 M2 约 12.0 万亿元， 银行信贷（加回核销和 ABS）投放约 16.8 万亿元，其他因素合计回笼 M2 约 3.4 万亿元。对应的新增社融约 35.3 万亿元，增速约 8.0%。 信贷投向：对公强支持，贡献新增贷款约 80%~85%，零售结构性边际改善贡 献新增贷款约 10%~15%。2025 年 12 月《求是》杂志发表习近平总书记重 要文章《扩大内需是战略之举》，后续消费复苏需关注居民收入增速等 因素。我们判断 2026 年零售信贷呈现零售端呈现结构性分化，优质消 费场景信贷改善，个人 ...