2026年一季度信用债市场展望：中短端套息无虞，博弈3-5年机会可期

证 券 研 究 报 告 中短端套息无虞，博弈3-5年机会可期 2026年一季度信用债市场展望 证券分析师：黄伟平 A0230524110002 杨雪芳 A0230524120003 张晋源 A0230525040001 研究支持： 曹璇 A0230125070001 2026.1.7 主要内容 ◼ 一季度债市环境或对信用债投资仍然有利 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ✓ 供需期限失衡压力有望阶段性缓解，叠加基本面修复节奏温和，资金面易松难紧，债券利率有望启动下行行情，或现年内低点。 ◼ 信用债ETF年底冲量行情在一季度或难以持续 ✓ 2025年11月中旬以来或受部分银行自营赎回信用债ETF影响、成份券超跌，而年底信用债ETF冲量明显，成份券行情再现。 ✓ 部分临近年底冲量的信用债ETF可能并未实际买券，或通过出逆回购方式进行过渡。跨年后排名压力缓解，部分冲量资金可能流出，需警惕后续成份券 流动性回落和估值回调压力。 ✓ 26Q1摊余债基进入开放期规模较大，关注2-5年普信债的潜在机会 ✓ 26Q1摊余债基进入开放期规模超过2600亿元，1-2月进入开放期的封闭期多为5Y以上，3月进入 ...