软商品日报：contango结构下的溢价-20260107

【冠通期货研究报告】 软商品日报：contango 结构下的溢价 发布日期：2026 年 1 月 7 日 棉花：近期棉花价格延续偏强走势。受新年度棉花种植面积减少，供应缩减 预期支撑，棉花继续上涨。棉纱市场则相对平静，纺企小幅涨价，下游新订单反 馈不积极，实际涨幅十分有限。目前下游织造环节存在去库压力，又逢年底，补 库并不积极。 由于上游涨价并未向下进行有效传导，价格上涨空间受到一定制约，不过商 品市场火热使得棉花仍然保持偏强走势，预估最近 1-2 周保持偏强走势。 白糖：印度马邦糖业委员会办公室近日发布报告显示，2025/26 榨季截至 2026 年 1 月 5 日，该邦已有 195 家糖厂开榨，较上榨季同期的 199 家减少 4 家； 共入榨甘蔗 6026.1 万吨，较上榨季同期的 4063 万吨增加 1963.1 万吨；产糖 532.27 万吨，平均产糖率 8.83%。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本 3982 元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为 5057 元/吨；与日照白糖现货价比， 配额内巴西糖加工完税估算利润为 1538 元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润 为 463 元/吨。 --冠通 ...