供需两淡，沪铅震荡难改

供需两淡，沪铅震荡难改 基本面变化 加工费：2025年11月中国进口铅精矿11.0万吨实物量，同比上升15.8%，环比上升11.7%，进口量高于近年来均值水平。国内冬 季铅精矿市场需求高涨，国内矿端紧张格局紧张延续，SMM显示国内外铅精矿加工费低位维持稳定。1月国内月度加工费200-400 元/吨，月度环比持平元；进口月度加工费位-160--130美元/干吨，月度环比持平。现货加工费方面，国内铅矿周度加工费为 250-350元/吨，周度环比持平；进口周度加工费为-160--130美元/干吨，周度环比持平。 供应：SMM显示11月全国电解铅产量小幅上升，环比增加0.49个百分点，较去年同期下降1.61个百分点；11月再生精铅产量环比 上升8.5%，同比去年增加10.13%。上周SMM三省原生铅冶炼厂开工率67.3%，环比增长0.2%。铅精矿供应缺口仍在，但原生铅检 修后恢复，开工率维持高位。SMM再生铅四省周度开工率为37.6%，环比下滑7.8%。冬季雾霾天气多发，环保管控对再生铅炼厂 的产量存有潜在限制。废旧铅酸蓄电池报废量转淡，原料供应紧张局面难以缓解。节后废电瓶价格小幅上涨，再生铅企业利润 空间收窄，叠加 ...