东吴证券晨会纪要2026-01-08-20260108

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2026-01-08 [Table_Tag] 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观点评 20260107：2026 年，财政会靠前发力吗？ 整体看来，2026 年 Q1"政府债增量"有望实现不低于 3%的同比增长， 虽然低于 2025 年 Q1 的 104%，但高于 2024 年 Q1 的-33%，体现了"财 政适度前置发力"的积极财政政策取向。 固收金工 [Table_FixedGain] 固收深度报告 20260107：城投挖系列（十六）之潮兴闽岸，债稳业长： 福建省城投债现状 4 个知多少 根据城投债板块投资策略思路，板块供给端或继续保持高压监管态势以 巩固当前取得的化债成果，因而"资产荒"形势预计延续，较低的利率水 平或将维持以保障债务成本压降这一重要化债举措仍可顺利实施，相应 带来静态收益或仍处于低位水平，信用利差进一步收窄可能需等待下一 轮"降准降息"打开下行空间。鉴于区域间利差分化趋弱，区域内等级利 差明显收窄，意味着信用下沉策略性价比一般，而期限利差仍有波动，意 味着久期策略或更有效。因此，结合"区域挖掘→久期选择→评级下 ...