中辉能化观点-20260108

中辉能化观点 | 中辉能化观点 | | | --- | --- | | 品种 核心观点 | 主要逻辑 | | | 供给过剩再度主导市场，油价走弱。地缘：南美地缘生变，委内出现权力 真空，中东地缘升温，短期对油价起到支撑；核心驱动：淡季供给过剩， | | 原油 | 消费淡季叠加 OPEC+仍在扩产周期，全球海上浮仓以及在途原油激增， | | 谨慎看空 ★ | 美国原油和成品油库存均累库，原油供给过剩压力逐渐上升；关注变量： | | | 美国页岩油产量变化，俄乌以及南美地缘进展。 | | | 成本端油价转跌，液化气走弱。中长期锚定成本端原油，油价向下，液化 | | LPG 谨慎看空 | 气走弱；供需方面，炼厂开工回升，商品量上升，PDH 开工率升至 75%， | | ★ | 下游化工需求存在韧性；库存端利多，港口库存环比下降。 | | L | 短期预期主导行情走势，关注装置变动节奏。停车比例上升至至 12%，LL | | 空头反弹 | 加权毛利压缩至同期低位，但塑料多以油制装置为主，乙烯裂解超预期检 | | ★ | 修难度相对较高，供给端整体依旧充足。棚膜需求逐步转淡，农膜开工率 | | | 加速下滑，后市仍面临 ...