第一创业晨会纪要-20260108

6 证券研究报告 点评报告 2026 年 1 月 8 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 第一创业证券研究所 一、宏观经济组： 事件： 1 月 5 日晚 11 点美国 ISM（供应管理协会）公布 12 月制造业 PMI 数据,1 月 7 日 晚 9 点 15 分美国 ADP 公司公布 12 月 ADP 就业（"小非农"）数据；晚 11 点美 国 ISM 公布公布 12 月服务业 PMI 数据。 评论： 12 月美国制造业 PMI 为 47.9%，预期为 48.3%，前值 11 月为 48.2%。美国 12 月 制造业 PMI 低于预期，呈现"供强需弱"的格局。12 月产出指数为 51%，虽较 11 月回落 0.4 个百分点，但仍处于扩张区间。 从需求方面看，12 月新订单指数为 47.7%，较上月回升 0.3 个百分点；新出口订 单为 46.8%，虽较上月回升 0.6 个百分点，但也处于收缩区间；而 12 月进口订单 为 44.6%，较上月回落 4.3 个百分点。 从库存上看，12 月自有库存为 45.2%，较上月回落 3.7 个百分点；客户库存为 43.3%，较上月回升 1.4 个百分点 ...