溢价回落：软商品日报-20260108

白糖：截至 12 月 31 日，2025/26 榨季云南累计产糖 39.23 万吨，同比增加 6.54 万吨；累计销糖 28.14 万吨，同比增加 1.43 万吨。国内主产区产销数据相 继公布，整体表现基本符合市场预期。国际糖市基本面平静，市场逐渐消化印尼 进口利空情绪，ICE 原糖期价维持区间震荡，当前印度食糖生产进程推进顺利， 但现阶段原糖价格水平限制其出口意愿，预计短期内国际糖价仍将以区间整理为 主要运行基调。 白糖期现货基差修复基本完成，远月合约估值也得到一定修复。近月仍然存 在较大供应压力，短期上行动力偏弱，内外盘差价过大也可能吸引更多的进口， 不过需要注意配额外进口成本附近，或可择机逢低买入。 冠通期货 骆利关 执业资格证书编号：F03095187/Z0022441 【冠通期货研究报告】 软商品日报：溢价回落 发布日期：2026 年 1 月 8 日 棉花：近期郑棉放量突破，核心驱动还是政策引导下，2026 年国内供应大 幅缩减的预期发酵。其次就是消费保持稳定的背景下，年度中后期商业库存也存 在一定的紧预期。不过棉纱市场则相对平静，纺企小幅涨价，下游新订单反馈不 积极，实际涨幅十分有限。目前下游织造 ...